面對(duì)大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)與市場(chǎng)不確定性，如何有效實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，成為眾多糧油企業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)。在陜西，兩家區(qū)域龍頭企業(yè)——陜西農(nóng)發(fā)供應(yīng)鏈管理集團(tuán)（下稱“陜農(nóng)供應(yīng)鏈集團(tuán)”）與陜西農(nóng)發(fā)油脂集團(tuán)（下稱“陜農(nóng)油脂集團(tuán)”），不約而同地將期貨工具深度嵌入企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，歷經(jīng)多年探索，逐步走出一條期現(xiàn)結(jié)合的發(fā)展之路。日前，記者前往陜西西安，實(shí)地探訪這兩家企業(yè)，看期貨工具如何融入產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)全鏈條。

期貨工具化解經(jīng)營(yíng)痛點(diǎn)

在參與期貨市場(chǎng)之前，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是兩家企業(yè)經(jīng)營(yíng)中面臨的核心難點(diǎn)和痛點(diǎn)。陜農(nóng)供應(yīng)鏈集團(tuán)董事長(zhǎng)王保榮坦言，價(jià)格波動(dòng)會(huì)造成采購成本難以控制，遠(yuǎn)期訂單承接困難，無法將成本上漲壓力有效傳導(dǎo)，只能自行消化。企業(yè)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)因市場(chǎng)價(jià)格上漲過快“被動(dòng)搶糧”或者價(jià)格下跌銷售不暢，只能眼睜睜看著庫存貶值的不利局面。

陜農(nóng)供應(yīng)鏈集團(tuán)主要從事糧油等大宗農(nóng)產(chǎn)品購銷貿(mào)易、倉儲(chǔ)服務(wù)等業(yè)務(wù)，截至2025年12月底，共有倉容110余萬噸。曾經(jīng)，面對(duì)價(jià)格波動(dòng)，陜農(nóng)供應(yīng)鏈集團(tuán)只能通過控制貿(mào)易總量、壓縮敞口庫存的方式來降低風(fēng)險(xiǎn)。“這種模式只能小打小鬧，不能有效參與和發(fā)掘市場(chǎng)，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模一直上不去，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性不足。”王保榮說。

陜農(nóng)油脂集團(tuán)也深受價(jià)格波動(dòng)之?dāng)_，面對(duì)油價(jià)劇烈波動(dòng)，由于無法有效對(duì)沖存貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，只能依據(jù)價(jià)格估值區(qū)間進(jìn)行保守的存貨管理，管理庫存如同“走鋼絲”。“在價(jià)格相對(duì)高位時(shí)減少存貨數(shù)量、壓縮經(jīng)營(yíng)規(guī)模，以降低價(jià)格波動(dòng)帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這種策略使得企業(yè)在原料價(jià)格高時(shí)難以維持穩(wěn)定的生產(chǎn)和銷售體量，往往錯(cuò)失市場(chǎng)擴(kuò)張機(jī)會(huì)。”陜農(nóng)油脂集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人李峰說。

如何破局？轉(zhuǎn)變始于對(duì)期貨市場(chǎng)功能的深刻認(rèn)識(shí)與主動(dòng)擁抱。在國(guó)內(nèi)油脂期貨品種陸續(xù)推出之際，陜農(nóng)油脂集團(tuán)敏銳地抓住了這一歷史機(jī)遇，于2006至2007年間，緊隨大連商品交易所豆油、鄭州商品交易所菜籽油合約上市，“試水”期貨市場(chǎng)，開啟了運(yùn)用期貨工具管控經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的新篇章。

“油脂集團(tuán)核心業(yè)務(wù)涵蓋省級(jí)儲(chǔ)備油脂管理、油脂大宗國(guó)際貿(mào)易與國(guó)內(nèi)貿(mào)易、油脂精煉加工、倉儲(chǔ)中轉(zhuǎn)、菜籽油交割、包裝油品牌運(yùn)營(yíng)及終端銷售。截至2025年12月末，公司總資產(chǎn)規(guī)模23.20億元，凈資產(chǎn)6.86億元，擁有19.6萬噸總罐容，營(yíng)收體量與綜合實(shí)力已躍居全國(guó)省級(jí)國(guó)有油脂企業(yè)前五強(qiáng)。”李峰告訴記者，隨著陜農(nóng)油脂集團(tuán)對(duì)期貨市場(chǎng)的深入實(shí)踐，期貨與現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)已經(jīng)密不可分，目前，集團(tuán)90%以上的現(xiàn)貨貿(mào)易均通過期貨工具進(jìn)行套期保值和點(diǎn)價(jià)操作，有效鎖定了成本和利潤(rùn)。

陜農(nóng)供應(yīng)鏈集團(tuán)在運(yùn)用期貨工具后，其經(jīng)營(yíng)模式也從“聽天由命”的投機(jī)性經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向“主動(dòng)風(fēng)控”的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，一個(gè)典型案例是2024-2025年度在玉米上的一次操作：2024年11月，公司在黑龍江肇源收購玉米3萬噸，成本2000元/噸。通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套保，有效抵御了后續(xù)市場(chǎng)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠從容持有現(xiàn)貨至次年6月，最終以2220元/噸的價(jià)格銷售。盡管期貨端出現(xiàn)小額虧損，但現(xiàn)貨端合計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)402萬元。

如今，陜農(nóng)供應(yīng)鏈集團(tuán)期貨市場(chǎng)參與度穩(wěn)步提升，涉及套保、交割、基差點(diǎn)價(jià)等多種業(yè)務(wù)模式，核心覆蓋玉米、油脂、豆粕等品種。目前，每年期貨參與總量約20萬噸，通過期現(xiàn)結(jié)合實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)逾千萬元。

風(fēng)控體系護(hù)航規(guī)范運(yùn)營(yíng)

在業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的同時(shí)，兩家企業(yè)均將風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)運(yùn)營(yíng)置于首位，構(gòu)建了嚴(yán)密的內(nèi)控體系，確保期貨業(yè)務(wù)在安全可控的軌道上運(yùn)行。

陜農(nóng)油脂集團(tuán)不僅制定了“金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理控制制度”，還出臺(tái)了“凈頭寸管理辦法”等一系列相關(guān)業(yè)務(wù)管理制度，以規(guī)范和指導(dǎo)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展。企業(yè)內(nèi)部還建立了嚴(yán)格且多層次的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，形成了獨(dú)具特色的三級(jí)風(fēng)控體系：一級(jí)風(fēng)控由領(lǐng)導(dǎo)班子制定總體風(fēng)控要求，涵蓋業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)決策等具體制度；二級(jí)風(fēng)控由財(cái)務(wù)、合規(guī)等部門具體執(zhí)行總體風(fēng)控制度；三級(jí)風(fēng)控是聚焦于實(shí)際業(yè)務(wù)操作層面的風(fēng)控制度，涉及期貨部、業(yè)務(wù)部、財(cái)務(wù)部等相關(guān)部門在日常業(yè)務(wù)中的相互復(fù)核與協(xié)作。

隨著實(shí)踐深入，陜農(nóng)供應(yīng)鏈集團(tuán)對(duì)期現(xiàn)結(jié)合的認(rèn)知也從“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具”逐步升級(jí)為“穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、擴(kuò)大規(guī)模、提升效益的核心經(jīng)營(yíng)模式”，并以細(xì)化職責(zé)分工為切入點(diǎn)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制、提升運(yùn)營(yíng)效率，創(chuàng)新形成差異化期現(xiàn)業(yè)務(wù)模式。

“期現(xiàn)經(jīng)營(yíng)中心與子企業(yè)各自主導(dǎo)對(duì)應(yīng)的期現(xiàn)貨業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)利高度統(tǒng)一，既避免了集團(tuán)事業(yè)部全權(quán)主導(dǎo)的僵化，也解決了多方共同決策的效率問題。”陜農(nóng)供應(yīng)鏈集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人潘有為告訴記者，企業(yè)的期現(xiàn)業(yè)務(wù)既不是集團(tuán)事業(yè)部全權(quán)主導(dǎo)，也不是子企業(yè)和事業(yè)部共同決策，而是期現(xiàn)經(jīng)營(yíng)中心和子企業(yè)各自主導(dǎo)各自的期現(xiàn)貨業(yè)務(wù)，既實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)利的統(tǒng)一，又充分發(fā)揮各自團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)。

期現(xiàn)結(jié)合賦能產(chǎn)業(yè)生態(tài)

當(dāng)自身運(yùn)用期貨工具日臻成熟，兩家企業(yè)的視野也由內(nèi)向外，將期貨工具的價(jià)值向產(chǎn)業(yè)鏈上下游輻射，扮演了“產(chǎn)業(yè)賦能者”的角色。

陜農(nóng)油脂集團(tuán)利用自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力，為合作伙伴提供增值服務(wù)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的凝聚力和韌性，并推廣“期貨價(jià)格加升貼水”的定價(jià)模式。“對(duì)上游供應(yīng)商來說，這提供了明確、公平的定價(jià)基準(zhǔn)，避免信息不對(duì)稱引發(fā)的定價(jià)爭(zhēng)議。供應(yīng)商也能利用期貨市場(chǎng)鎖定銷售價(jià)格。對(duì)下游客戶來說，我們將定價(jià)的透明性和靈活性傳遞給客戶，他們可根據(jù)自身需求決定是否進(jìn)行套保操作，從而提升合作意愿和忠誠(chéng)度。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從‘商業(yè)博弈’中分離出來，轉(zhuǎn)化為雙方共同管理的‘市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)’，顯著優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)鏈合作關(guān)系。”李峰告訴記者。

期貨市場(chǎng)還為陜農(nóng)供應(yīng)鏈集團(tuán)提供了興農(nóng)助農(nóng)的新方式、新手段。該集團(tuán)下屬企業(yè)開魯庫公司是大商所玉米期貨交割倉庫，多年來，開魯庫公司積極助力當(dāng)?shù)赝七M(jìn)鄉(xiāng)村振興，利用期貨衍生品工具推出各類助農(nóng)舉措。依托大商所在糧食主產(chǎn)區(qū)的交割庫資源，開魯庫公司與通遼市開魯縣周邊合作社簽訂倉儲(chǔ)合同，合作社組織糧食入庫，公司在保障農(nóng)民糧食所有權(quán)的前提下，為農(nóng)民提供包含烘干、倉儲(chǔ)、保險(xiǎn)、分批次結(jié)算、資金支持等一系列綜合服務(wù)，并為入庫糧食購買場(chǎng)外金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。合同期內(nèi)，如合作社有銷售意愿，開魯庫公司對(duì)已入庫玉米進(jìn)行點(diǎn)價(jià)購買，結(jié)束場(chǎng)外產(chǎn)品對(duì)沖；如合作社未發(fā)起點(diǎn)價(jià)，則提供倉儲(chǔ)服務(wù)至原合同執(zhí)行完畢。同時(shí)，企業(yè)可以從中優(yōu)先獲得糧食經(jīng)營(yíng)權(quán)，改變了傳統(tǒng)的農(nóng)民儲(chǔ)糧、賣糧習(xí)慣，從“存糧在家”變?yōu)椤按婕Z到庫”。

“農(nóng)民在這個(gè)過程中可以隨時(shí)進(jìn)行結(jié)算，既減少了糧食霉變和損耗的風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用，又能分享市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的機(jī)會(huì)。我們從傳統(tǒng)糧食倉儲(chǔ)企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樾滦蜕a(chǎn)服務(wù)經(jīng)營(yíng)主體，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與現(xiàn)代金融的結(jié)合，用新型的經(jīng)濟(jì)組織和業(yè)態(tài)推動(dòng)和保障糧食安全。”王保榮說。

縱觀陜農(nóng)供應(yīng)鏈集團(tuán)與陜農(nóng)油脂集團(tuán)運(yùn)用期貨工具的實(shí)踐可以看到，期貨工具不僅是企業(yè)抵御市場(chǎng)波動(dòng)的“護(hù)城河”，更是轉(zhuǎn)型升級(jí)、服務(wù)實(shí)體的“助推器”。通過將期貨工具深度融入經(jīng)營(yíng)決策、構(gòu)建系統(tǒng)化風(fēng)控體系、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，兩家企業(yè)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游提升了風(fēng)控能力，為保障區(qū)域糧食安全、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展提供了生動(dòng)范本。

來源：農(nóng)民日?qǐng)?bào)（https://szb.farmer.com.cn/nmrb/html/2026/20260317/20260317_7/nmrb_20260317_13254_7_2033656267571040319.html）